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原糖小幅反弹郑糖止跌企稳 白糖价格行情分析(20180419)

2018年04月19日 15:38:30 银行贷款小编

  

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华泰期货

    白糖:原糖小幅反弹 国内止跌企稳

    昨日原糖小幅反弹。主力合约最高触及11.93美分每磅,最低跌到11.77美分每磅,最终收盘价格上涨0.41%,报收在11.89美分每磅。印度业内官员称,由于糖价下跌至28个月以来的最低水平,2017 - 18榨季印度甘蔗欠款可能跃升至创纪录的2500亿卢比(38亿美元),因此糖厂难以向农民支付强制性甘蔗价格。创纪录的甘蔗欠款,远远高于去年同期的200亿卢比,将迫使全球第二大糖产国提供出口刺激,给全球糖价施加压力;相对的,国内主力805和809合约止跌企稳。

    策略:我们认为在清明节后总体国内处于弱势,同时也有国家对甘蔗直补的传闻出现,但目前存在17/18榨季成本支撑、基差维持正值导致仓单下降,1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1809和1901合约并维持波段操作,但要注意原糖弱势带来的风险;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作,长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对 1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权,并赚取其时间价值。月差方面,投资者可以逢高构建809-901的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。

    风险点:国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

中信期货

    观点: 外盘新低 ,郑糖 疲弱

    信息分析:

    (1)昨日,郑糖小幅震荡,成交量有所下降,持仓量增加 0.5 万手,主力合约全天下跌 0.10%。

    (2)据印度糖厂协会(ISMA)消息,2017/18 榨季截至 2018 年 4 月 15日印度食糖产量已超过预期水平,达到 2998 万吨。尽管糖厂加速收榨进度,但 227 家糖厂仍在压榨甘蔗。

    (3)路透社表示,2017/18榨季古巴原糖产量预计将下滑30%,至110-130万吨。上榨季该国产原糖 180 万吨。古巴榨季从 11 月下旬开始至次年 4月结束,这段时间天气通常干燥凉爽,甘蔗含糖量最高。之后炎热潮湿的夏季将使甘蔗糖分与糖产量显著下降。

    逻辑:近期外部扰动因素较多,关注政策面变化;截至 3 月末,糖厂库存处于近年高位,消费维持低迷态势,郑糖近期跌幅扩大;2018 年 1-2 月中国进口糖数量同比大减,对郑糖形成支撑;但目前新糖处于高库存阶段,现货压力较大,缅甸食糖进口复出口政策或导致市场担心走私抬头;外盘方面,印度、泰国压榨进度较快,印度、泰国产量持续上调,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。长期来看,中国进入增产周期,全球糖市进入熊市,郑糖长期偏弱运行,关注月底食糖会议。

    操作建议: 震荡

    风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

英大期货

    郑糖弱势下行,建议短线操作

    国内盘面:2018年4月18日白糖主力1809合约震荡收跌,开盘5425元/吨,收盘5432元/吨,较前一交易日结算价跌24元/吨或0.44%,成交量30.14万手、持仓量51.76万手。

    外盘走势:洲际交易所(ICE)原糖周三震荡收涨,原糖主力7月合约收盘较前一交易日收盘价涨每磅0.06美分或0.51%,报每磅11.89美分。

    基本面消息:

    1.据印度糖厂协会(ISMA)消息,2017/18榨季截至2018年4月15日印度食糖产量已超过预期水平,达到2998万吨。尽管糖厂加速收榨进度,但227家糖厂仍在压榨甘蔗。

    2.近日印度业内官员称,由于糖价下跌至28个月以来的最低水平,2017-18榨季印度甘蔗欠款可能跃升至创纪录的2500亿卢比(38亿美元),因此糖厂难以向农民支付强制性甘蔗价格。将迫使全球第二大糖产国提供出口刺激,给全球糖价施加压力。

    3.美国农业部驻澳大利亚大使馆专员周一表示,澳大利亚 2018-19年度糖用甘蔗产量预计将持稳于3,400万吨,和去年相差不大。糖产量预计为480万吨,较上一年度增长2%。糖出口预计将持平于370万吨。

    现货方面:4月18日盘面震荡走低,下午主产区报价持稳,总体成交一般偏淡。具体情况如下:南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5630元/吨,报价不变,成交一般。南宁集团站台报价5750元/吨;厂仓报价5560-5730元/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台暂无报价;仓库暂无报价。柳州集团站台报价5700-5720元/吨,报价不变,成交一般。来宾中间商仓库报价5640-5660元/吨,报价不变,成交一般。钦州中间商仓库报价5740元/吨,报价不变,成交一般。昆明一级糖报价5350-5380元/吨;大理报价5350-5380元/吨;祥云报价5290元/吨,报价不变,成交一般。湛江中间商广东糖报价5650元/吨,报价不变,成交一般。乌鲁木齐:中间商报价5950-6050元/吨,报价不变,成交一般。

    观点总结:鉴于目前国内压榨仍在持续,库存上升,供应的宽松且旺季尚未到来等因素对国内糖市形成较大压力。4月18日SR809震荡收跌0.44%。巴西将生产更多乙醇的压力,对原糖构成支撑;食糖新榨季全球供应过剩前景对原糖构成压力。洲际交易所(ICE)原糖主力7月合约周三震荡收涨0.51%。进一步关注外盘走势及国内消息,目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上,空单可逢低减持,谨慎做多,区间短线操作为主。

国信期货

    白糖:原糖暂时止跌,郑糖小有反弹

    原糖自两年半低位反弹。7月原糖价格上涨0.09美分,涨幅为0.8%。基本面承压使得原糖近期不断下挫,但价格下行幅度较大积累一定超卖能量,12美分之下出现反复。原白价差拉大,市场忧虑泰糖交割。基本面仍然偏空,但短期有止跌迹象。郑糖夜盘小幅反弹。持仓先增后减多空争夺较为激烈。5400点一线有基差修复动力,但要持续反弹仍需现货成交回暖配合。操作上建议短线交易为主。

    操作建议:短线交易

浙商期货

    1、USDA驻巴西专员发布报告称,巴西2018/19年度甘蔗压榨量料为6.28亿吨,较上年下降1100万吨.主因为作物管理水平不佳.以及7-9月的不利天气导致储备库存的过程缓慢。

    2、纽约原糖期货周三自两年半低位反弹,在抵达技术性超卖水准后盘整。ICE7月原糖合约收涨0.09美分,或0.8%,报每磅11.91美分.盘中跌至2015年9月以来最低水平11.77美分。

    交易提示:原糖反弹。全国糖厂收榨进度加快,除云南外,其他产区糖厂基本收榨,3月后新糖产量将随之下降。近期产区价格持续下调,销区下调幅度大于产区,成交情况一般,整体仍处于供大于求的淡季。但近期白糖基本面利空出尽,技术面看短期底部形成,但随着有效预报的大量增加,近月合约承压偏弱运行。郑糖sr809低位震荡,区间5400-5580,暂观望或滚动操作为主。

信达期货

    ICE原糖期货低位反弹,整体消息面平静,泰国和印度产量增加持续打压价格,除此以外,广西主要集团也销售过半,今年没有抛储和进口配额延期发放,有利于国内糖厂资金回笼,市场主要预期点走私糖的冲击目前暂时没有体现。在缺乏消息指引的情况下,后市或继续延续震荡偏弱走势。

弘业期货

    纽约原糖期货周三自两年半低位反弹,在抵达技术性超卖水准后盘整。洲际交易所(ICE)7月原糖合约收涨0.09美分,或0.8%,报每磅11.91美分,盘中跌至2015年9月以来最低水平11.77美分。 8月白糖期货收涨5.30美元,或1.6%,报每吨341.10美元。8月白糖较5月原糖合约升水突破82美元,创2017年7月以来最高水准,且较上周的68美元大幅上扬。广西:南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5630元/吨,报价不变,成交一般。南宁集团站台报价5750元/吨;厂仓报价5560-5730元/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台暂无报价;仓库暂无报价。柳州集团站台报价5700-5720元/吨,报价不变,成交一般。来宾中间商仓库报价5640-5660元/吨,报价不变,成交一般。钦州中间商仓库报价5740元/吨,报价不变,成交一般。白糖价格始终在低位徘徊,缺乏上涨动能,投资者可继续空单持有。

迈科期货

    原糖价格在低位略微止跌横盘,国际市场上的过剩预期是主导价格走势的最重要因素。阶段性的巴西开榨,且产量存在下降预期,价格下跌幅度受限。印度产量已经达到 2980 万吨,且仍有上百家糖厂持续开榨,增加的压力有扩大可能。同时,印度的出口问题随时是市场变动的风险因素,需要继续关注。中国市场上,增产格局下,价格依然偏弱,季节性上现货市场处于消费淡季,下游采购情况不佳,价格持续低位。现货方面,柳州报 6590-5710元/吨,持平。技术上,白糖价格短期止跌回升,但幅度预计有限。操作上,期货:空单持有。期权:持有空头组合。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

 


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