投顾之星

您所在位置: 华讯首页财经频道公司>  正文

谁会是下一个千亿光伏公司?

2017年11月08日 14:58:55 新浪网

  你也许会问,为什么叫谁会是下一个千亿光伏公司?

  光伏这个行业曾经出现过千亿公司吗?

  其实,早在2006年,光伏行业就出现过两家千亿级别的公司,其中一家公司,叫无锡尚德,最高的市值1500亿人民币,也创造了2006年中国的首富,施正荣。

  (06年首富,施正荣)

  另外一家,是第一太阳能公司。2007年最高峰时,第一太阳能公司的估值是250亿美金,按当时人民币汇率,市值约为1700亿。

  有意思的是,光伏行业经过了这十年的发展,整个市场从2006年的1.6Gw增长了55倍,但却再没有一家光伏公司过千亿市值。

  这让钱真理,十分想问,谁会是下一个千亿光伏公司?

  在我看来,下一家光伏行业的千亿公司,会在这三家公司中产生:

  隆基股份(隆基股份:50万创业,押注单晶,匠人之心,终成单项冠军)

  晶科能源(晶科能源 - 被遗忘的光伏龙头,十倍的潜力股)

  通威股份(通威股份:饲料大王的光伏征途)

  目前,这三家的市值分别是:隆基股份(700亿),晶科能源(50亿),通威股份(400亿)。

  也许,你会问,这三家都是中国公司,难道欧美的公司都不行了吗?在我看来,其实整个光伏产业链基本已经被中国公司垄断。未来,中国不仅是整个光伏最大的市场,同时每一个产业环节,中国公司的市场份额都会超过80%,而欧美公司仅能占很小的部门。

  这里,我先简单的说一下,这三家公司的战略布局:

  在我看来,隆基股份最强的是在硅片,晶科最强的在组件,而通威最强的是在多晶硅和电池片。

  虽然这三家各有侧重,但这三家都有一个共同点,就是创始人都极其有野心,想做行业第一。我们可以来看看这三家未来的规划,我们便可知一二。

  对于隆基,其扩产计划是:硅片达到25Gw,组件达10Gw。

  对于晶科,其扩产计划是:预计2017年年末的产能约为硅片8Gw, 电池片5Gw, 组件为8Gw。未来,晶科将执行双倍增计划,预计2020年其组件达20Gw左右。

  对于通威,其扩产计划是:多晶硅未来到12万吨,电池片产能到30Gw。

  (通威17年11月7日扩产公告)

  如果这几家都完成其扩产计划,他们将各自成为每一个环节的绝对龙头:

  隆基股份:单晶硅片龙头

  晶科能源:组件龙头

  通威股份:多晶硅和电池片龙头

  也许有人会问,这样看来,通威做的事情与晶科和隆基不太一样,而晶科与隆基的未来布局都会有组件和硅片,有几分类似。

  那为什么晶科现在才50亿,而隆基已经700多亿,这两个公司真能比较吗?

  首先,这两家公司确实在一个体量,或者说从销售额上来说,晶科的销售额是大于隆基的。2016年,这两家公司的销售额都过百亿,晶科销售额为214亿,隆基销售额为115亿。

  其次,如果你去问光伏行业的人,隆基和晶科怎么看?如果这个人对光伏行业了解,他一定会告诉你,无论是战略布局还是执行力,这两家企业都很厉害,是目前最优秀的两家公司。

  那为什么他们市值会差这么多呢?分析师的回答往往是,一个在A股,一个在美股,估值体系不一样。其实,这在我看来,一半对,一半不对。

  确实,A股对很多企业的估值是很慷慨的,尤其是一些较小的,不怎么优秀的公司。这一点来看,A股对这类公司的估值比美股高,毕竟有一个所谓的壳资源价格。

  但不要忘了,美股一旦对某个企业认可了,以及美股的狂热程度,可能比A股还狂热。大家看看2000年的互联网估值,或者看看2007年美股市场给光伏公司的估值,我们就会知道,其实人性是一样的。

  在我看来,隆基和晶科巨大的市值差,一部分是美国现在投资者对中国光伏公司的不了解,产生的认知偏差,另一部分是晶科的利润目前并没有隆基那么好,导致可能很多人会去质疑晶科到底有没有盈利的能力。

  关于认知偏差,之前我已经写过文章,就不再复述(为什么光伏行业里会有十倍,甚至百倍股?)。

  这里,我补充一点,最近隆基和通威的股价不断创新高的一个原因就是其不断扩产,展现龙头的野心,而资本市场十分相信其扩产后能够占领市场,创造利润。而晶科在16年底就开始扩产单晶硅片,17年初就提出双倍增计划,十分有前瞻性,但正因为认知偏差,美国的资本市场完全忽略了。

  对于盈利能力,核心原因是目前整个光伏产业链的利润在上游(硅片,电池片)。但我们放长来看,一方面晶科也正在补齐上游硅片,另一方面,晶科的渠道,尤其是海外渠道是极其重要的资源(其实,隆基也看到了这一点,所以正在做组件)。

  晶科的渠道价值在于牢牢地抓住了客户,这一点有什么好处呢?其实很简单,天合的董事长高纪凡说过一句话:

  我们这个行业生产容易,卖出去难。

  也就是当行业没有那么红火的时候,反倒是组件端,即能够抓住客户端,变得更加强势,更加有话语权。

  未来,一旦晶科的利润开始回升,美股投资者也定会认可晶科的价值,而到时候,晶科的市值也定可以和隆基相提并论。

  最后,再写一个对晶科盈利的预判,短期晶科的毛利会回到15%左右,未来会在20%左右,对应净利率5%-10%,以目前的营收规模来看,一年净利润会在10-20亿,随着晶科的双倍增,未来的利润会在20-30亿,甚至更多。

  至于谁能先成为千亿公司,我们拭目以待,而我也相信,随着光伏的普及,未来的光伏龙头会超过之前美国第一太阳能的最高市值(1700亿),很有可能达到2000亿。

  无论怎样,让我感到自豪的是,未来的光伏龙头,不会是欧美公司,一定会家中国的公司。


与 文章关键字:晶科 通威股份 隆基 组件 市值 相关的新闻