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聂方红:万科事件带给散户的启示

2016年07月10日 15:34:44 中财网

  近期资本市场最吸引眼球、最引发争议的上市公司非万科莫属。为了万科控制权,万科管理层、宝能、华润等各方使尽浑身解数、用尽各种手段,力求站到舆论与道德高地,力争实现自身利益最大化。作为散户,我们无论是否持有万科股份,大多只能搬把椅子围观看戏了,但看戏的同时,我们也应从中有所启发和领悟。

  一是完善上市公司治理制度还有很长的路要走。万科控制权之争,无论你是拥万(王)还是倒万(王),是关注情怀还是关注规则,其实质都指向现代公司治理制度。也就是在所有权与经营权分离的情况下,如何保障所有权的利益不受侵蚀、经营权保持相对独立与稳定。这恰恰集中反映了我们资本市场最大的顽疾:上市公司大股东专权与企业内部人控制。这件事情如果处理不好,不能形成双赢或者多赢,无论哪一方完胜,对资本市场的伤害都是长远的。假如万科管理层单赢,股权分散型上市公司内部人控制就会风起云涌,大股东的权益都没有保障,还去奢谈中小股东的利益保护那真是天大的笑话。如果宝能单赢且把万科管理层全部扫地出门,那职业经理人制度的发展也会受到挫折。

  二是独董制度作用有限。我们参照国外在上市公司建立独立董事制度,原本是为了限制大股东专权与管理层内部人控制,但万科事件告诉我们,理想与现实相差太远,从各方披露的信息来看,独董的聘用由上市公司遴选、薪酬由董事会发放,其独立性很难得到保障,一旦遇到管理层与大股东利益发生冲突,很难站在全体股东利益上思考问题、投票决策。

  三是舆论噪音对市场与散户影响很大。万科事件出来以后,舆论吵吵嚷嚷,把简单问题复杂化。尤其是一批学者精英,都在为自己的利益与立场摇旗呐喊背书,英雄情结、资本情结、愤青情结一一暴露,把争论各方都送到输不起的风口浪尖,惟独缺少真正站在中小散户利益角度思考的。

  四是政府的监管开始成熟。这次最值得点赞的是管理层,不为各方的高声呐喊所动,始终保持克制,保持“看门人”角色的本分,提醒各方都必须在法律与规则范围内开展行动,尽可能协商多赢解决问题。这也让我们看到了资本市场发展的前景与希望。

  五是个股个别事件对大盘影响甚微,用脚投票是最现实的选择。作为权重股票,万科复牌之前很多人担忧市场会受到冲击,更有人精确算出万科会有多少个跌停,可能导致深成指跌多少点,而本周大盘实际运行几乎没有受它影响,继续延续前面的反弹前行,再次说明任何个股事件对大盘影响有限,市场有其自身规律。当然,对散户来说,君子不立于危墙之下,在万科事件后续发展还不明朗的情况下,只要没有被套,用脚投票是最现实的选择。


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