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陈锦兴:中资股回归A股成趋势?

2016年06月13日 17:13:32 中财网

  企业出于不同需求选择不同市场,若说中资股回归成风潮,恐怕言过其实。

  近一个月内4家在港上市中资股宣布私有化,包括曾创2014年最大规模IPO记录的万达商业(3699.HK)和上市多年的TCL通讯(2618.HK),有媒体将此视为企业看淡香港市场的信号。其实这种担忧并无必要。香港作为重要的国际金融市场,能为企业带来全球知名度和影响力,而A股固然估值吸引,但波动太大。企业出于不同需求选择不同市场,若说中资股回归成风潮,恐怕言过其实。

  继匹克体育(1968.HK)、万达商业(3699.HK)、奥普(477.HK)相继宣布私有化后,上周在港上市12年的TCL通讯(2618.HK)亦宣布私有化,将归入于深圳上市的母企TCL集团旗下成为全资附属。这些公司多数是因为市盈率低迷,希望回归A股以吸引更多资金,甚至不惜付出高溢价解绑。比如万达商业上市以来,股价长期低于招股价,是次私有化作价52.8元,较招股价高出10%,较停牌前作价高44.5%。为筹备私有化资金,万达正向中金公司和招商银行贷款307亿港元。据称目前万达背负两年内回归A股的对赌协议,若回归失败将付出约70亿港元利息。

  不过,这些公司是否能顺利回归A股还未有定论。毕竟早前大量中概股自美国退市,已经引起监管层注意,证监会表态会对此进行研究,或打乱不少公司的上市计划。就算可以顺利回归,按照现时轮候上市的队伍计算,也需要两到三年时间,壳股价格现在又水涨船高,加上并非所有版块都有大幅溢价,公司最终可能得不偿失。

  撇开回归A股的不确定性,香港市场是否已经失去对中资公司的吸引力呢?我们看到,在一些中资公司离开港股的同时,亦有不少公司看好香港市场。早前在深圳上市的中国宝安集团便以子公司名义溢价36%全购国际精密(929.HK),料将借壳上市。而2014年在港上市失败的阿里巴巴,仍然青睐香港。马云在短短两年间收购4家在港上市公司,早前又称希望估值600亿美元的蚂蚁金服能在港上市。可见选择在哪上市,和公司的战略部署有关。香港在法制、金融产品多样性以及进行国际融资方面仍有无可替代的优势,随著‘深港通”开通,未来两地资金“互联互通”的效果会更明显,与其因为几家公司退市而杞人忧天,不如时刻准备寻找下一个投资机会。


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