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大规模杀伤性武器来了 雷曼就是这么破产的

2016年05月09日 08:25:20 凤凰国际iMarkets

  什么是金融衍生品,为什么是金融衍生品

  “超级银行集团与其他公司通过衍生品合约交易风险并在其资产负债表上保留大量的秘密资产。这可以帮助银行绕过资本要求限制从而放出更多的贷款。反过来也可以让银行进行更多的交易,但是这同样意味着一旦市场出现任何动荡,那么银行将会迅速破产。雷曼兄弟就是这样破产的,其借贷规模要超过其自身储备的30倍。在这样的情况下,仅仅3%的损失就会让雷曼兄弟损失全部的储备,公司轰然倒塌,完全破产。雷曼兄弟的衍生品杠杆水平是不可理喻的。他们的杠杆高达30倍,这简直是疯了。”

  谁是雷曼兄弟,他们发生了什么?

  雷曼兄弟有着悠久的历史。德国移民Henry Lehman在1844年于阿拉巴马州的蒙哥马利开了一家小杂货店。1850年,Henry Lehman和他的兄弟Emanuel和Mayer建立了雷曼兄弟公司。

  随着美国经济逐渐成为全球第一强国,雷曼兄弟也随之快速发展。发展过程中,雷曼兄弟经受了很多次挑战:1800年代的铁路破产,1930年的大萧条,两次世界大战,1994年从美国运通独立出来之后的资本短缺以及长期资本管理公司的倒闭以及1998年的俄罗斯债务违约,雷曼兄弟都安然度过。但是尽管从前几次的危机中全身而退,但是雷曼兄弟却倒在了美国次贷危机中。当年毫不犹豫的一头扎进次级贷款市场被证明是灾难性的决定。

  2008年9月15日,雷曼兄弟申请破产保护。6390亿美元的资产和6190亿美元的债务,雷曼兄弟的破产是历史上最大规模的破产案件,其资产规模远超之前的世界通讯和安然公司。破产时雷曼兄弟是美国第四大投资银行,拥有25000名员工。

  雷曼兄弟是全球最大的衍生品交易金融机构。金融衍生品是一种从资产,例如股票和大宗商品的价格波动获得收益的金融工具。金融机构、基金经理、企业和政府使用衍生品来管理他们相对敞口下的资产波动性。雷曼兄弟破产时,公司的名义衍生品投资组合达到了35万亿美元。

  从2004年至2007年,雷曼兄弟和德意志银行疯狂的投资金融衍生品。两家公司通过金融衍生品敞口迅速扩张。当雷曼兄弟和德意志银行因为上万亿的金融衍生品交易而出现问题时,所有人都陷入了麻烦。雷曼兄弟的股价经历大跳水,从2007年的25美元下跌至2009年初的10美分,雷曼兄弟破产。此外,今天雷曼兄弟的股价仅为12美分。德意志银行灾难性的衍生品敞口使得其股价从2007年的135美元暴跌至今天的17美元,跌幅高达87%。因为德意志银行对于衍生品的巨大敞口,其股价似乎正在复制雷曼兄弟的道路。如下图:

  图:2002年至2016年,雷曼兄弟(上)和德意志银行(下)股价走势图

  有趣历史:当雷曼兄弟破产后,其持有35万亿美元的衍生品敞口。将这一数字与今天德意志银行高达75万亿美元的衍生品敞口相比,这就会明白为什么德意志银行当前的股价是毫无意义的,并将在近年中逐步下跌。事实是,5月3日,德意志银行股价在纽约交易所早盘交易中下跌已经超过6%。

  事实正如股神巴菲特所说,“金融衍生品就是大规模杀伤性武器”。

  全球范围内这种金融大规模杀伤性武器的规模有多大呢?

  图:全球金融衍生品规模比较图:美国货币供应量15万亿美元,全世界GDP总量50万亿美元,全球股市和债市总值100万亿美元,衍生品规模1500万亿美元。

  全球衍生品达到了1500万亿美元的规模,这就是个定时炸弹。

  151,500,000,000,000,000,相当于地球上的每个人拥有20万美元的衍生品。

  传奇的雷曼兄弟金融帝国已经消亡,埋葬于华尔街墓地之中。而德国的金融巨头——德意志银行却仍在复制雷曼兄弟当年毁灭的神话。

  现在应该担心德意志银行么?

  “72.8万亿美元的全球衍生品敞口为全球最大规模,” 这不是摩根大通或是其他机构所给出的预测数字,而是德意志银行自己给出的预测数字。

  图:德国GDP总量2.7万亿欧元,德意志银行衍生品敞口为55.6万亿欧元

  金融世界末日正在接近:美国银行拥有247万亿美元的金融衍生品敞口。

  以下是美国各大银行的数字:

  花旗集团:总资产超过1.8万亿美元,金融衍生品超过53万亿美元;

  摩根大通:总资产超过2.4万亿美元,金融衍生品超过51万亿美元;

  高盛:总资产不到1万亿美元,金融衍生品超过51万亿美元;

  美国银行:总资产超过2.1万亿美元,金融衍生品超过45万亿美元;

  摩根士丹利:总资产不到1万亿美元,金融衍生品超过31万亿美元;

  富国银行:总资产超过1.7万亿美元,金融衍生品超过6万亿美元;

  今天,全美6大主要银行的杠杆高达24倍(237万亿美元的衍生品对仅为10万亿美元的总资产)。更疯狂且致命的是德意志银行,1.6万亿美元的总资产却拥有75万亿美元的金融衍生品敞口。可悲的德意志银行杠杆达到了47倍。这简直就是自杀。

  指出这一情况是疯狂的是有原因的。假设这些衍生品投资损失达到4%,这可能就意味着美国6家主要银行将会全部破产。金融衍生品的杠杆是不可理喻的,完全是自杀行为。德意志银行的问题更大,如果衍生品投资损失达到不到3%,那么德意志银行将会立刻破产,就像雷曼兄弟一样。

  可以肯定,如果那一天到来将绝对是金融世界末日。

  股神巴菲特的警告就是福音:“金融衍生品就是大规模杀伤性武器”。(Oscar)


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