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金砖巴西的灰色暗影

http://finance.591hx.com 2014-9-15 11:56:42 韩哲 赵毅波

  在大选之前拿出一份漂亮的执政成绩单,是现任执政者谋求连任的惯用做法。巴西总统罗塞夫也有过这一想法,但造化弄人,在10月大选之前,她向选民展示出的是经济衰退以及物价高涨。世界杯也帮了倒忙,球场内惨败于德国,球场外游客蜂拥拉高了通胀。巴西经济怎么了?不少人都在寻找答案。

  巴西经济怎么了

  巴西今年一季度gdp萎缩0.2%后,二季度再次萎缩0.9%,从而陷入衰退。本月8日,巴西金融市场将今年增长预期下调至0.48%。而在今年1月,这一预估还是2%。8月巴西通胀率在7月小幅下降后回升,cpi同比增长6.51%,系连续第六个月维持在6%上方。

  巴西经济怎么了?国际金融危机都成功渡过了,现在怎么陷入衰退了?是金砖褪色了吗?

  常见观点是将此归咎于外部条件的恶化:近年来,由于中国等新兴经济体经济增长下行,国际大宗商品市场惨淡,长期以来对原材料和农产品出口依赖极大的巴西经济受到牵连。

  制造业衰退也可能是巴西经济本轮下行周期的原因。自4月开始,巴西制造业pmi连续4个月处于50以下。商业信心指数则在1月以来连续7个月下滑。

  美联储可能提前加息对巴西形成挑战。但欧洲央行推出了巨额abs购买计划,欧式qe的出台也并非毫无可能,日本也存在放宽政策的压力,美国退出、欧日补缺意味着市场资金供应无虞。

  全球金融诚信组织(gfi)则认为,在2010年开始的新一轮经济萧条背后,是大规模非法资金流出巴西。非法资金流出耗尽了巴西国内资源,驱动地下经济膨胀,扩大了社会不平等,并滋生了犯罪和腐败。

  非法资金流出榨干巴西经济

  在日前发布的《巴西:资金外流、非法资金外逃与宏观经济危机》报告中,gfi统计称,在1960-2012年的53年中,巴西非法资金流出达4016亿美元。该数字从上世纪60年代的每年3100万美元上升到本世纪第一个十年的每年147亿美元,2010-2012年每年上升到337亿美元。

  进出口伪报是非法资金流出的主要形式,占了92.7%,也就是3723亿美元。其典型表现包括出口低报、进口高报。非法资金流出的其他294亿美元发生在国际收支误差上。

  与热钱流出一样,非法资金流出也属于广义资本流出。然而对于巴西来说,前者占据了广义资本流出的大部分。1960-2012年间巴西的广义资本流出达到了5902亿美元,而非法资本流出竟占到68%。

  gfi承认,广义资本外逃比单纯的非法资金流出更能够反映出宏观经济的危机。这是由于合法而不是非法的资金流动往往对宏观经济形势更敏感,而后者主要目的是避免政府监管。

  一般来说,资本流出在经济危机发生后开始增加,危机越严重流出的越多。而且,非法资本流出增加1个百分点,广义资本将增加0.83个百分点。

  gfi强调,非法资金流出将促使资金离开正常的经济活动,刺激地下经济膨胀,并对国内投资的增长起到强烈的抑制作用。

  在1960-2012年间,巴西每年地下经济规模占到了gdp的38.9%:上世纪60年代占45.8%,70年代上升到55.1%。随着经济自由化改革和法制完善,地下经济占比有所减小,2010-2012年仅相当于gdp的21.8%,但在规模上则远远超过过去,超过4000亿美元。

  金砖国家的灰色暗影

  巴西并非巨额非法资金流出的孤例,金砖国家不同程度上都存在这个问题。

  gfi曾统计称,在本世纪第一个十年,150个新兴经济体的非法资金流出达5.86万亿美元。

  其中中国居首,达到2.74万亿美元。跟巴西不同,非法资金流出中国的动机主要是逃税、腐败和犯罪。俄罗斯的非法资金流出达1520亿美元。

  gfi表示,虽然各国情况有所不同,但在非法资金流出上存在一定共性。以巴西为例,它已经拥有一套金融体系,一个民主政府以及众多打击非法资金流出、抑制地下经济的法律和政策。

  但不可忽视的是,以进出口伪报为形式的非法资金流出占据了资本外逃的最大部分,这说明需要强有力的海关和税收监管。巴西深受腐败困扰,灰色经济的规模相当于每年gdp的38.9%,这说明政府治理仍需改善。最后,巴西虽然在建立反洗钱制度上进步很大,但法律很大程度上并未被有效执行。

  gfi指出,但为了解决非法资金流出的问题,巴西政府需要提高国内以及国际金融交易透明度,并加大国际合作以切断非法资金流出的渠道,具体措施则包括在法律上加大对进出口伪报的打击;对公司所有权的透明度进行调查;在技术和人力资源上提高有效利用国际间税收情报交换协议的能力。

  不过gfi发现,巴西最重要的是营造实施和加强以上举措的政治环境。对于尚未建立起完善市场经济体制以及深受腐败问题困扰的金砖国家来说,这个建议切中了痛点。

(责任编辑:df120)


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