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南京新百16亿入主英老牌百货商

http://finance.591hx.com 2014年04月16日 10:57:41 上海证券报

  1.553亿英镑(合16亿元人民币),这是南京新百最新披露的收购一英国老牌百货商89%股权的最终价格。该价格不仅远低于此前英国媒体披露的4.5亿英镑,也低于A股市场传闻的2亿英镑。南京新百董秘在接受上证报记者采访时表示,4.5亿英镑只是此前机构的预测价格,2亿英镑则与弗雷泽全部股权的估值接近。以公司目前的财务状况看,在交割完成前应会启动融资计划。

  收购价低于市场传闻

  据公告,南京新百计划在英国设立全资子公司作为收购主体,并由其以自有资金及债务融资的方式支付1.553亿英镑现金收购Highland Group股权架构中优先普通股60.05万股、A类普通股888.9万股、优先股1.51亿股股以及B类普通股52.6万股;本次交易完成后,南京新百将持有标的公司约89%股权。

  财务数据显示,截至2014年1月25日,Highland Group资产总计9.14亿英镑,所有者权益1.06亿英镑。2.02亿英镑的评估值,较其净资产增值约89.90%。公告称,增值是因为Highland Group旗下的经营实体House of Fraser(弗雷泽)历史悠久,拥有丰富的品牌资产、商圈资源以及供应商伙伴关系;同时,Highland Group自私有化之后,各项财务指标逐步改善,未来有较大的增长空间;欧洲零售市场正在复苏,市场对百货零售行业估值正在修复。

  有媒体报道称,在南京新百收购的过程中,曾受到了英国纽卡斯尔联队老板、零售业“土豪”迈克·阿什利的狙击,后者从苏格兰零售大亨汤姆·亨特爵士处购进11%股份,并向其他股东发出收购要约。但从南京新百今日披露的报告来看,Highland Group的原股东West Coast Capital Hofco Ltd仍持有11.04%的股份。

  一个疑问是,此前市场传闻的4.5亿英镑收购价是怎么来的呢?记者从多位券商人士处了解到,在2013年12月,法国的老佛爷百货曾有意收购弗雷泽,当时麦肯锡估算收购价格至少4.5亿英镑。英国媒体在报道时,引用该数据进行了交易价格的预测。至于国内媒体普遍报道的2亿英镑,则是基于Highland Group的100%股权的估值,由于Highland Group在前次私有化过程中承载了约2.5亿英镑的负债,该收购价也参照了此前麦肯锡的预估数据。

  定增融资预期强烈

  南京新百公告称,本次交易将极大增强公司的行业地位,交易完成后,公司的资产规模和业务范围均将显著提升,营业收入预计超过百亿元人民币,推进公司稳步实现成为国内龙头百货企业的目标。同时,本次交易将为公司带来先进的营业模式和商业资源,收购完成后,公司将拥有弗雷泽旗下多个自有品牌,同时与各大国外优质品牌供应商建立了牢固的合作关系。此外,弗雷泽拥有先进的线上平台和成熟的网上销售模式,公司将藉本次交易启动线上线下多渠道销售模式的建设。

  值得留意的是,由于此次收购将以现金进行支付,而南京新百最新财务数据显示,截至2013年年底公司货币资金余额约8.8亿元,并不足以支付此次收购的对价。因此,市场预期,南京新百将在近期启动融资。加之袁亚非控制的三胞集团目前仅持有南京新百21.98%的股份,持股比较较低,最有可能的融资方式即是对大股东进行定向增发,在筹措资金的同时提高大股东的持股比例。


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