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张维迎:警惕下一次危机

http://finance.591hx.com 2013年06月27日 20:10:41 金融界网站

  当下“钱荒”蔓延,人们对似乎突如其来的危机还感到困惑不已。而实际上早在三年前,经济学家张维迎就在一次演讲中呼吁大家“警惕下一次危机”。

  当下“钱荒”蔓延,人们对似乎突如其来的危机还感到困惑不已。而实际上,早在三年前的2010年1月,经济学家张维迎就在一次演讲中呼吁大家“警惕下一次危机”。在谈到当时经济刺激政策时,张维迎分析说:

  “这些政策有什么长远后果?猛药之后肯定有不良的反应,有两种可能诱发经济的宏观问题。一是货币增加太多,出现通货膨胀预期之后,政府肯定会采取紧缩政策,下一轮的萧条就来了;另一种可能是过度的投资导致银行不良贷款积累,由金融部门引起经济危机。”

  现在看来,张维迎的推论分析何其精准!现在中国出现的“钱荒”问题,确实就是在一轮通胀过后,政府开始采取了比较谨慎的货币政策,确实是过度投资导致银行部门出现流动性危机。

  一年前,我们由于金融危机的冲击而不知所措,很着急。今天看到过去一年里GDP能有8%以上的增长,我们总算松了一口气,甚至欢欣鼓舞。

  但是这个时候我想到中国古人的一句话:乐极生悲。我要讲的问题是如何防止下一次经济危机。这不是危言耸听,其实真正的问题不是我们会不会有下次危机,而是下次危机的时间会在什么时候,严重程度有多大。

  我不同意某些人所说,中国是这次危机的根源。但是,我同意这样一句话:没有中国的话,这次危机可能和现在的情况完全不一样。简单地说,中国经济进入世界之后,改变了世界的生产成本、经济结构和政策效果。但是中国的这种影响力并没有被各国政府、包括发达国家和中国本身充分的认识到。打一个比方,就像火车上又增加了一个火车头,所以速度由原来的120公里变成200公里了,但是我们所有的信号系统,包括司机脑子里面的概念,这个火车仍然是按照120公里的速度在跑,这样的话,它就会出问题。

  具体来讲,危机是信贷扩展和低利率政策的后果。2001年之后,美联储和格林斯潘认为经济可能要萧条,所以就放松信贷,降低利率。这么做的前提是没有通货膨胀。而事实上,恰恰是由于中国的进入,世界经济的生产成本发生了巨大的变化,使本来应该出现的通货膨胀没有显现出来,于是放纵了低利率政策的实施。

  再看一下,全世界各国应对危机的措施,恰恰是这次危机产生的原因。好多国家不仅实行低利率,甚至变成了零利率和大规模的信贷扩张。我们中国当然也不例外,进行了世界货币史上最大规模的一次试验。

 


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