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美国股市到底有多美(3)

http://finance.591hx.com 2013年05月07日 14:53:06 21世纪网

  这些都表明,自金融危机以来,各种改变全球经济和市场的强大因素正在为美国的复苏打下一个又一个坚实的铆钉,尤其是今天的“美国制造”主要集中在尖端科技领域。而且美国公司的战略是发展新的领先于全球竞争者的制造技术,然后用它们在高度自动化的工厂里更有效率的制造商品。同时,不可否认的是,美国制造工厂的增加和廉价的能源是息息相关的,这要感谢页岩石油和天然气的开发。而对于美国之外的企业,情况正好相反,居高不下的油价使得轮船和飞机运输的成本更高,这也意味着当货物运输数千英里后,在中国低成本工厂节省下来的劳动力费用被抵消殆尽。对于那些低成本工厂,来自中国和印度的工人正要求获得更多报酬,而过去几十年美国公司已经从工会那里争取到了巨大的让步。突然之间, “外包热潮已经走到了尽头。”

  如果美国应对得当,那么该国的经济收益将是巨大的。制造业占据了私营部门研发费用的67%,以及美国经济增长的30%。每1美元的制造业生产将为经济带来1.48美元的回报。《生产繁荣:为什么美国需要制造业复苏》的联合作者、哈佛商学院教授Willy Shih说:“长期来看,制造产品的能力是创新的基础,如果你放弃了制造产品那么你就丢失了很多附加价值。”

  不过正如美联储强调的那样,目前经济复苏面临的威胁之一则来自美国政府。在谈及旨在短期内削减预算赤字的税收和支出政策时,美联储直言不讳地表示,美国的财政政策制约了经济增长。美联储主席贝南克已呼吁奥巴马政府和国会达成一项在长期削减赤字的预算方案,避免在美国经济疲软之际大幅削减支出。同时,美联储希望将通货膨胀率维持在其认为能够保持经济增长和就业稳定的2%水平附近,因为通货膨胀高于或低于2%都会令企业和家庭在制定未来计划方面遇到困难。目前来看,美国经济走势相对良好,而且美国经济增长今年晚些时候还有望加快,因此几乎没有经济学家担心美国通货膨胀的放缓会演变为较严重通货紧缩。

  最后,外汇市场的资金流动方向也支持美股继续上涨。由于欧洲危机近乎无解,欧元作为储备货币的地位江河日下。 国际货币基金的最新数据表明,2012年以来,新兴国家总计出售了450亿美元的欧元储备。如果从2011年算起,新兴国家放弃的欧元总价值更达到了900亿美元。这些新兴国家因为通常都是出口大国,拥有巨大的外贸盈余,因此也就积累起庞大的外汇储备。2009年,新兴国家的外汇储备中有31%是欧元,而现在已经减少到了25%。

  另外,愈来愈多的证据显示,普通家庭也在囤积美元。美联储的数据指出,2008年以来,流通中的美元猛增了42%,而这主要是因为欧洲人在买入美元。实际上,自债务危机于2010年春季开始恶化以来,加上欧洲的经济和政治动荡,以及未来的种种变数,欧洲人纷纷将自己持有的一部分欧元兑换为美元。而且自塞浦路斯问题严峻化以来,这一势头还在延续。总之,现在放弃欧元是最容易理解的选择。碰巧的是,其他的主要货币如日元和英镑等,恰恰也在全球各国央行打算放弃之列。再次,拥有黄金限制太多,至于那些较为安全的小国货币如瑞士法郎或者挪威克朗,其总规模和逃出欧元的资产相比又不成比例。最终的结果就是,美元至少暂时又成了众望所归的货币品种。

  对于投资者而言,了解这些是很重要的。由于缺乏真正意义上的竞争者,美元作为全球金融系统基石的身份还将至少维持十年。在这段时间内,任何一个国际投资组合还是少不了持有美元和美元资产。从大类资产的全球配置角度来看,投资者在当前的经济环境下显然更青睐股票,因为不仅量化宽松计划对股票更为有利,而且在零利率、流动性极度宽松,经济弱复苏以及低通胀的大背景下,投资者急于寻找的是能够带来回报率的资产(如股票分红、债券利息收入等)。因此,美国股票在未来3 -6个月内,将受到全球经济增长反弹、盈利增长恢复和资本流入偏好的支撑而继续保持涨势。


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