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美国股市到底有多美

http://finance.591hx.com 2013年05月07日 14:53:06 21世纪网

<a target='_blank' title='股市' href='http://stock.591hx.com'>股市</a>

 

股市

 

  五月的第一个周末,美国股市继续上涨,并且在强劲的就业数据推动下,标普500指数站在了1600点以上,道琼斯指数则历史上首破15000点大关。年初以来,不少投资者认为美国股市会出现回调,特别是自去年11月中旬以来,美国股指已经上涨约20%。但市场却一直没有等到真正的回调。

  在我看来,美股持续上涨的主要原因有三个:(一)自2008年以来,美联储将联邦基金利率降至接近零的历史低位,并先后推出三轮量化宽松政策(QE);(二)自金融危机以来,美国的工资水平下降,使得企业成本下降,利润上升;(三)标普500指数和道琼斯指数的成分股主要是大型跨国公司,而这些大公司利润增长主要受益于其在新兴市场业务的增长。在上述的三个原因之中, 多数金融市场人士认为,第一点是最为重要的背景因素,或者说,正是因为美联储的强力干预,才使得美股持续攀高与美国经济艰难复苏之间显得有些不一致。这样的怀疑或者是批评,看起来不是毫无道理。最新的数据显示,美国4月份非农就业增加165K人 (预期增加140K人),但失业率仍高居7.5%,而且就业数据的背后是 劳动力参与率(63.3% ,与上月持平)仍处于1979年以来新低。另外,最新修正的美国2012年第四季度GDP按年率计算也仅增长0.4%。

  不过,经济缓慢复苏似乎并不能影响投资者看好美国股市的未来。根据4月份出版的《巴伦周刊》每半年一次的大型基金经理调查(Big Money poll),尽管股市仍然存在许多风险因素,诸如:美国经济可能放缓、美国政府的财政僵局、美联储政策的不确定因素,以及欧洲债务危机、世界范围内货币超发、全球经济仍然不景气等等,仍有高达74%的受访基金经理看好或者非常看好美国股市。这项比例数据这打破了《巴伦周刊》大型基金经理调查于20年前创造的记录。历史上,在科技股泡沫膨胀时期,1999年春天看涨的基金经理比例是45%,那年秋天也只达到54%。在本世纪头10年中的房地产市场最火爆的时候,看涨的经理也只有40%左右。

  根据Big Money poll的多方预测均值,道指在年底为15136点,而到2014年年中将升至16000点。标准普尔500指数会沿着同样的轨迹上涨,到年底预计上涨4.2%达到1621点,而到明年6月将上涨8.2%达1682点。被调查的基金经理认为未来支持股市上涨的因素主要有; 1) 公司收益持续改善; 2)房地产市场复苏、汽车制造业好转和基于页岩气开发而实现得美国能源自给自足; 3)通货膨胀使得消费者的财富虚增;以及4)华府在预算案方面或多或少会有些进展。

  在股市风险方面,Big Money的调查对象认为,政治混乱是市场面临的一个最大挑战,然后是欧洲债务危机,企业收益下降以及可能的经济放缓。在谈到政策风险方面,受访的大型基金经理们除了担心谁将接任美联储主席之外还担心美国的通货膨胀。60%的受访者认为未来12个月最大的威胁是通货膨胀。不包括食品和能源,按年计算的消费者物价指数(CPI)在三月上涨了1.9%,低于预期,但是投资经理们认为CPI明年将上涨2.51%。对于通胀风险,我个人持有保留态度。自2009年以来的实践证明,美联储和英国央行大胆的货币宽松操作带来的影响是有限的。也许,投资者担心的问题,不应该是央行宽松政策有多激进或实施的速度有多快,而应该是泡沫经济爆破导致的私营部门资产负债表损害有多严重。历史经验也表明,企业和家庭修复他们的资产负债表是需要很长时间的。


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