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王亚伟:看综合类报纸 形成投资决策

http://finance.591hx.com 2012年05月08日 17:54:56 法制晚报

  从高考状元到“基金一哥”,王亚伟的头顶似乎从未缺少过“光环”,而“辞职”事件更是让他广受关注。

  对此,王亚伟说:压力太大,想休息一阵。也许,给自己一点时间,王亚伟将找回那份专属的自信与荣誉。而投资者也将因此沉静下来,在脑海中回放这位“中国资本市场偶像”的从容与辉煌,细细品味王亚伟的投资经。

  投资·关键

  投资就是对“度”的把握

  问:想了解一下您对投资本身的理解,一个好的基金经理应该重视什么方面,怎样提高自己的能力?

  王亚伟:大家经常讲,投资是科学和艺术的结合。要做好投资,光靠科学是不行的,巴菲特说只要具备中学文化就够了,像考试一样,考一百分没有好坏之分,但科学只是投资的一个必要条件,并不是说你光靠科学就能取得胜利。

  另外,还有艺术的成分在里面,艺术的成分是很难量化的东西。主要是靠大家时间和经验的积累,这种积累能够让你知道在什么时候做什么样的事,所以这就是大家所说的“度”,对“度”的把握是投资的关键,因为投资时经常有互相矛盾的东西。

  比如说投资的时候,过分的有主见,可能是一种刚愎自用。但完全没主见,就到了另外一个极端。所以,什么时候要有主见,什么时候要顺应市场变化来调整自己,非常重要。可能有的新基金经理来的时候非常自信,但是不晓得在什么时候根据市场的变化来调整自己,这可能就会出现问题。

  我觉得,所有的投资问题都可以归结到对于“度”的把握,而“度”的把握也无法量化,即便能够量化,别人也不一定能够适用。

  举例来讲,穿西装并不一定要穿名牌,把巴菲特的方法拿过来用,也并不一定好,名牌并不一定适合你。对于每个人来讲需要量身定做,要根据身材和气质去选择面料,裁剪尺寸。在投资时一定要有一套自己独有的,随着市场的变化可以不断完善的一套体系,我觉得这是持续投资成功的关键。

  投资·追求

  给投资者创造绝对收益

  问:一个好的基金经理有哪些需要注意的?

  王亚伟:第一点是基金经理对于自己的工作要有信心,不要受被动投资等因素的影响。

  第二点是基金经理要独立思考,要有独特的东西来完善自己的投资方法,找到适合自己的投资方法。

  第三点,我觉得基金经理在日常工作中要把投资者的利益放在首位。这一点很重要,因为很多基金经理在投资的时候,考虑的出发点并不一定是投资者的利益,可能是职业的稳定性,一些股票我并不一定看好,大家都买,我也买。

  基金经理在工作中应追求的目标有三层意思。第一个是给投资者创造绝对收益,并不一定是半年或者是一年,但长期来讲要给投资者考虑收益。但是如果5年、10年了,基金经理还在赔钱,那么基金经理的个人价值、社会价值体现在什么地方?所以我觉得绝对收益是第一位的。

  第二位是要战胜自己的指数,要是战胜不了指数的话,即前面所说的被动投资理论,老百姓还不如买指数了,为什么要买你的基金呢。

  第三个目标才是排名,这个相当于是一个游戏,看谁更出色一点,这样的话才能证明你比同行更优秀,大家会买你的基金而不是其他同行的,这是你对公司的价值。

  ●人物简介

  王亚伟 从高考状元到“基金一哥”

  1971年9月11日,王亚伟出生于安徽马鞍山市。1989年,他以安徽省高考状元的身份考入清华大学电子系,其间对证券投资产生浓厚兴趣,选修了清华大学经济管理学院的企业管理双学位。

  1994年,王亚伟进入中信国际合作公司。在这里,他首次接触到了证券投资。

  1995年,基于对证券投资的兴趣,王亚伟进入华夏证券公司,在当时全国最大的证券营业部——华夏证券北京东四营业部任研究部经理。之后,他跟随该营业部经理范勇宏,于1998年一起筹建华夏基金。

  基金经理的路途并非一帆风顺。2001年12月-2005年4月,王亚伟担任华夏成长(爱基,净值,资讯)的基金经理,但在这段时期,他的业绩表现平平,依旧是个不知名的人物。

  2004年看错航空股,王亚伟管理的华夏成长基金排名倒数第一,其间遭受不少白眼。之后,他开始淡出公众视线。

  2005年4月,王亚伟去美国学习了9个月。在很多熟知王亚伟的人看来,“这是一次凤凰涅槃的旅程”。回国后其投资风格大变,业界甚至传言,他从美国带回了一部“天书”。

  重出江湖的王亚伟接手华夏大盘精选(爱基,净值,资讯)。之后,华夏大盘精选的业绩几乎一直保持在巅峰状态并多次问鼎冠军宝座。

  在王亚伟担任基金经理14年中,先后管理过4只基金。基金兴华(爱基,净值,资讯)、华夏成长、华夏大盘、华夏策略。如果按照连续业绩测算,投资者在初期投给他一块钱,并且把分红进行再投资,14年后1块钱变成了28块钱。

  王亚伟也成为目前唯一一个打破公募基金领先不能长久的“冠军魔咒”的基金经理。

  投资·心得

  挖掘被低估的投资机会

  问:我们注意到,去年的年报和以前的不同的是,您没有参与新的重组股,原因是什么?您今天能不能讲一下投资重组股的过程和心得?

  王亚伟:这一点我想说明一下,我投重组股的时候市场上比较少,大家觉得比较特殊一点。大家觉得这是我在投资上的一个特点。

  但是,从14年的时间来看,投重组股是我投资生涯中一个很短的阶段,而且我投重组股,无论是从数量上,还是从我投资的比例上,都只占很小的一部分。重组股对于我基金的整体业绩影响不大。

  我的投资风格是尊重市场、挖掘市场中被低估的投资机会。可能在某一个阶段,中国证券市场发展的特定阶段,那个时候重组股可能会存在机会。

  而很多同行没有看到这些机会,或者是看到了机会而不屑于去参与,我关注的多一点,机会留给我的多一点,就取得了一定的效果,投资强调与时俱进,我觉得现在重组股整体来讲没有超额收益,可能是风险大于收益的结果。

  所以,从整体上来讲,应该是更加注重风险,所以我相应的做出了调整,这个调整背后是我对市场投资机会发生变化的判断。

  投资·考察

  过度研究反而事倍功半

  问:您在过去的几年,怎样考察一家公司,其中从研究团队中怎么运用好研究团队的优势?

  王亚伟:我喜欢处于干扰较少的状态,能够和市场形成一种良性的互动,而不是一种排斥。

  就像物理学量子理论一样,你刚刚走进这个市场,就已经对这个市场产生影响了,这样的话投资就很难把握。我希望我对市场没有影响,能更好地观察市场变化。

  很多投资从年报、月报中可以看出来。有的时候很多投资依赖于媒体的信息,这些信息在别人看来并不一定是可以形成投资的决策依据。

  因为我觉得从一个长期的经验、时间积累上,还有对信息的处理能力、综合能力,实际上你会慢慢有一些投资想法,这些投资想法实际上可能经过交叉的验证后,做出投资决策。

  这种投资决策不可能做到百分之百有把握,有百分之六七十的机会的话,就可以形成投资决策了。

  投资者有时会存在过度研究。很多信息对于你投资是没有用的,是投资噪音。过度的研究,花费了很多精力是事倍功半。

  到什么程度,足够就可以了,不是说越多越好。因为风险跟你投资的量有关,如果对某个企业有信心就多投一点,没有信心就可以少投一点,这些东西是根据自己的风险承受能力决定的。

  我关注的信息比较宽泛,某些行业类的报纸我可能看得稍微少一点,因为行业研究还是要行业研究员来做,可能综合性的财经类报纸多一些。

  报道关注的东西经常有重复,重点的看一些,再看其他的方面。

  投资·方法

  波段操作优化投资组合

  问:您认为下一个阶段的市场更多的投资机会在哪,您比较倾向于价值投资,您可能也会适当地做一些波段操作,在这两方面如何调整和平衡?

  王亚伟:目前阶段,系统性的风险对冲比较难。因为系统性风险没有办法通过组合投资去消除风险,除非说你用股指期货,否则系统风险只能降低而无法消除。

  比如说某个方面,买航空股在油价上有风险暴露,油价上涨会对航空股有影响。

  比如说石油开采公司、煤炭公司会和油价上涨相关。但是具体的量上会很复杂,涉及整个行业的高度。

  通过调整仓位来降低风险,这个过程中会出现波段性的操作。对于我的投资来讲,出发点是价值投资,但最后从实际操作的结果来讲是波段操作,为什么?

  有时候我可能会看好两只股票,都是十块钱,一只我看好涨到15块钱,另外一只可能只涨到14元,其下跌风险不一样,可能都会跌到8块钱,这种形势下我会买涨到15块钱的,但是短期内只涨到12块钱。

  这个时候你再比较,会发现这只12块钱的股票下跌风险增大,这个时候你会卖掉,去买可能涨到14块的股票,但是出发点是价值投资的判断,投资组合的管理实际上是一个动态、不断优化的过程,通过波段操作,对组合做一个优化,这是操作的考虑。

  王亚伟语录

  1、投资像扑点球,事先你根本没有办法预测应该扑向哪边。没经验的守门员只能靠赌,这次扑左边,下次扑右边,或许有蒙对的一次。

  2、投资很辛苦,跟农民很像。我没想过要做巴菲特,也没想过做索罗斯,只想做个兢兢业业的好“农民”。一个好的基金经理要修炼到“不以物喜不以己悲”。

  3、投资永远都是以遗憾为结局的一种工作,你不可能每次都以最低价买到股票吧,也不可能每次都以最高价卖出吧,就算是这样,你一样会遗憾自己当时买(卖)得太少。所以,你永远都不可能追求完美,投资是以遗憾为结果的。


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