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央行连续十周输血银行间市场 资金利率温和上行

http://finance.591hx.com 2011年09月23日 08:33:59 华讯财经

  季末、国庆临近,货币市场面临大考,在谨慎的预期下,上周三以来资金利率一路上行,仅在昨日小幅回调,资金面整体偏向紧张。与此同时,央行连续第十周实施资金净投放,"维稳"意图明显,促使此轮资金上涨态势相对温和。

  资金面多方位承压

  截至周四收盘,上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现,整体资金面有所缓解,短期利率呈下降趋势。其中,隔夜品种跌23.04个基点至3.5042%;1周、2周品种分别下降17.65、12.60个基点,至3.9025%、4.4492%;中长期产品中,除3月期Shibor微降1.04个基点,其他品种均小幅上涨。

  在银行债券市场,昨日1天回购利率较上日跌23.2个基点至3.507%,7天利率较上日跌19.7个基点至3.927%;14天利率跌37.9个基点至3.948%,21天利率则较上日涨4.1个基点至4.925%。

  在公开市场上,昨日央行仅地量发行了10亿元3月期央票,利率与前期持平,当日未进行正回购操作。本周二,央行进行了300亿元7天期限的正回购操作,同时发行10亿元1年期央票。至此,本周央行回笼资金合计320亿元。

  由于本周到期资金为800亿元,对冲之后,央行本周向公开市场净投放资金达480亿元。这是央行连续第十周净投放,累计释放流动性达3990亿元。

  分析认为,月末季末因素、国庆长假、商业银行应对指标考核、大盘股发行以及筹备补缴准备金等因素,令资金面多方位承压。

  不过,光大银行首席宏观分析师盛宏清却认为,针对目前的国内经济回调和国外经济的极度恶化状况,监管层不会将货币市场利率有意推高至6%~9%的水平,估计年初春节前后和六七月份的利率飙升情况不会重演。

  "综合考虑年内剩余时间的资金池的流进流出量,抽走资金约为1.53万亿元,注入资金约为1.6万亿元,资金进出量大体相对平衡。"盛宏清周三撰文称,"预计年内第四季度的资金面将处于松紧适度状态。"

  金元证券分析师王晶向记者表示:"现在的资金面是结构性的问题,其松紧还是要归根于央行的举措。"另一位固定收益研究员更是直言:"央行无意将资金利率推高,最近的措施是为了应对表外理财,针对的不是货币市场。"

  中金公司研究报告称,随着9月公开市场到期量高峰期已过,未来几个月的流动性在准备金补缴作用下会较为紧张;9月CPI可能在6%~6.2%水平,按此测算通胀水平全年控制在5%以下的概率已经越来越小,因此货币政策难有松动空间,流动性将继续偏紧。

  新债发行转好

  值得一提的是,本周以来新债招标情况好于预期,周三发行的10年期附息国债认购倍数达2倍,且中标利率略低于二级市场水平。对此,国泰君安固定收益部认为,这表明在资金面依旧紧张的情况下,国内外经济增长放缓、避险情绪上升,已经使得长端利率产品的配置价值逐步显现。

  "新债发行情况好转是因为收益率已经符合了一部分资金的要求,买盘多了一些,这种供求力量的转换核心就是价格。"王晶说。(.第.一.财.经.日.报 .董.云.峰)


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