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缓解准金率上调压力公开市场连续两月投放8000亿

http://finance.591hx.com 2011年02月25日 15:42:36 上海证券报

  3月份迎来全年解禁最高峰,届时仍有上调准备金率可能

  经过连续三周的净投放,央行在2月份经公开市场向银行体系再度注入3420亿元资金。今年以来,央行已累计在1、2两个月份通过公开市场净投放近8000亿元资金。由于在3月份,公开市场将迎来资金解禁高峰,央行仍有可能再度提高存款准备金率。

  昨天,央行在2月份最后一场公开市场回笼了210亿元资金。至此,整个2月份央行在公开市场回笼的资金量仅为730亿元,而全月公开市场到期资金规模高达4150亿元,因此央行在2月份再度净投放出3420亿元资金。

  自今年以来,公开市场已在1、2两个月总计释放出7960亿元流动性,为公开市场历年之最。但是,公开市场净投放规模增大并不代表央行在主动投放货币,而是为缓冲准备金率频繁上调后对资金面的压力。

  今年,央行分别在1月和2月各上调了0.5个百分点的存款准备金率,以抑制银行的信贷投放冲动,约合计冻结资金量在7000亿元左右。与此相对应,自1月以来,公开市场每周均向市场净释放流动性,通过分批增加资金供给,平抑因存款准备金一次性集中上缴造成的流动性紧张局面。

  这样的操作组合预计仍将在今后持续。从下一阶段的流动性观测,3月份公开市场将迎来全年资金解禁的最高峰,达到6870亿元,而4月份仍高达5060亿元,两个月合计接近1.2万亿元。目前,作为公开市场操作主要回笼工具,央行票据的一、二级市场利差仍然较大,造成其发行量无法放在短时间内快速放大,资金回笼功能受限。因此,从控制货币供应量角度来看,央行仍有可能再度上调准备金率,一次性冻结过多流动性。同时,公开市场则将继续通过少回笼、多释放的操作手法与之配合,以避免二级市场资金价格的大起大落。


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