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存准上调表明央行将进一步收紧货币政策

http://finance.591hx.com 2011年02月21日 13:45:21 华讯财经

  高盛2月21日发布报告称,上调存款准备金率是央行决心进一步收紧货币政策立场的一个积极信号。预计未来几个月央行将继续收紧金融状况,以降低经济过热压力、遏制通胀。

  研报指出,央行可能采取上调存款准备金率(包括差别存款准备金率制度)、加息、公开市场操作、限制贷款以及人民币升值等多种政策手段。

  中国人民银行2月18日宣布,自2月24日起将商业银行法定存款准备金率上调50个基点。此次上调后,大型银行和中小型银行的法定存款准备金率将分别达到19.5%和17.5%。不过,鉴于人民银行可能实施了差别存款准备金率制度,各家银行的实际准备金率可能有所不同。

  高盛表示,在CPI通胀率数据下降、商业银行在新增贷款的发放上更为自律、以及1月份M2增速减缓之后,部分市场观察人士已开始对通胀和政策收紧风险放松警惕,而存款准备金率的上调则表明央行仍认为通胀风险在加大并有意继续收紧政策。

  高盛指出,中国现在确实需要收紧金融状况。由于春节假期时间的变动,通常很难从1月份数据中判断经济增长势头。但高盛认为,节能减排措施的放松已经进一步推动了年初以来生产活动的增长。由于1-2月自下而上的研究显示中国许多行业内需强劲,而且外需也在逐渐回暖,未来数月保持紧缩金融状况来抑制通胀压力是至关重要的。

  “需要注意的是,M2增速放缓令1月份高盛中国金融状况指数(GS China-FCI)收紧了134个基点,但要促使通胀率迅速回落,政府有必要推出更多紧缩政策。与此同时,虽然1月份新增贷款规模低于市场预测,但仍超过人民币1万亿元。”高盛认为,日后还有进一步收紧货币政策的空间。

  此外,高盛还指出,存款准备金率的上调可能促使短期内银行间市场回购利率走高。春节过后银行间市场流动性状况有所好转,7天回购利率从2月9日的4.14%迅速降至2月18日的2.84%。然而,此次上调存款准备金率以及2月23日大规模可转债的申购,可能从下周初开始给银行间市场带来冲击。


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