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中国国航行业复苏轨迹清晰 龙头公司受益匪浅

http://finance.591hx.com  2010年05月05日 17:35:46  华讯财经  我要推荐此文给好友
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   一、行业景气判断

  1.1行业回顾:告别调整,确立复苏趋势

  总结2009年,在国内市场需求超预期、国际航线逐步恢复、燃油成本大幅下降、民航建设基金返还、套期保值浮盈转回等因素驱动下,航空业景气度持续回升。全年累计完成总周转量427.07亿吨公里,同比增长13.4%,旅客周转量3374.88亿人公里,同比增长17.1%,货邮周转量126.27亿吨公里,同比增长5.6%。

  国内市场快速增长,国际航线企稳回升,航空货运反弹明显。上半年全球航空市场表现低迷,但国内航空业需求在宏观经济好转的带动下,增长势头强劲,下半年在全球经济回暖以及出入境游人数持续回升的利好之下,国际航线需求触底反弹,连续5个月同比实现正增长,受益于补库存和我国出口复苏,全年货邮运输量继续维持快速回升势头。

图1:中国民航总周转量增速情况 资料来源:中国民用航空局

图2:中国民航旅客运输量增速情况

图3:中国民航货邮运输量增速情况

  航空运力投放谨慎,飞机利用率底部回升,客座率保持稳定。09年航空公司采取一系列措施放缓飞机引进速度,包括推迟引进飞机、取消飞机订单、退租到期飞机、淘汰老旧飞机等,10月底全民航运输飞机1389架,同比增长10.59%,远低于08年同期水平,飞机引进速度的降低使得09年飞机日利用率较08年有所提高,得益于需求的高速增长,以及航空公司运力投放的相对谨慎,行业平均客座率的保持稳定,由于全年需求增速高于运力投放增速,行业供需格局和运营环境显著改善。

图4:中国民航飞机日利用率情况

图5:中国民航客座率情况

 
 
 
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