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北纬通信:3G时代SP巨人 初露王者风范

http://finance.591hx.com  2010年05月05日 17:05:35  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  摘要:

  公司的行业地位不断巩固,09年盈利能力高居全行业第二,遥遥领先众多SP对手。

 

  公司近期提出1/4员工持股的股权激励方案,为扩大经营创、造稳定的员工队伍建立了先决条件。

 

  3G时代公司面临重大机遇,作为移动增值服务行业的十年老兵,公司具备成熟的运营理念和丰富的市场经验,并于07年果断进行3G业务的提前布局。主打产品为:手机游戏和手机流媒体(电视、视频)。

 

  公司通过投资、收购布局自己的手机游戏业务,目前已经建立了专业的手机游戏开发团队,投入运行的游戏达40款,并获得08年中国移动手机游戏业务优秀合作伙伴的殊荣。预计到2011年,手机游戏收入将突破1亿元,占公司总收入25%左右。

 

  公司09年通过与央视进行动漫内容合作,获得中国移动手机视频业务的动漫频道运营权(全国仅三家媒体拥有手机电视牌照)。在媒体资源极度稀缺的时代,公司已做到了“背靠大树好乘凉”。

 

  公司已与运营商建立长期互信合作机制,并在在中国移动2009年第一次分层分级优秀SP评级活动中,评为彩信和游戏两项增值服务SPC级(高级)。该评级十分有利于北纬通信后期业务在中国移动的拓展。

 

  业绩与投资评级:预测20102012年每股收益(EPS)分别为0.600.811.01元,参考同行业上市公司估值水平,给予北纬通信201053.855倍的市盈率水平,对应目标价格32.2844.00元,予以“推荐”评级

 

  风险提示:收入确认风险;外资进入限制取消;3G用户规模增长未达预期。

 

关键词:SP  3G  手机游戏  手机流媒体


Abstract

The advanced industry position was highly consolidated, and in 2009 its profitability ranked second position of the entire industry, ahead of most SP rivals.

 

  The company recently raised 1/4-Ownership Share employee incentive programs to expand the business innovation, and to establish a prerequisite of a stable staff.

 

  It is now facing a major opportunity for 3G generation. As a one-decade veteran in WVAS industry, it has a mature operational concept and rich market experience. The Inc. carried out a previous layout of 3G WVAS in 2007, and the main products are mobile phone games and mobile streaming media (TV, video).

 

  So far, it has established a professional R&D team of mobile phone games who has produced up to 40 different kinds of games, through investing and purchasing. Moreover, the Inc. received a honor of Excellent Mobile Games Business Partners from China Mobile Company in 2008. It is easily foreseen that by 2011, mobile phone game revenue will exceed 100 million yuan, accounting for 25% of total revenue.

 

  It achieved an access to mobile phone video services animation channel operating rights of China Mobile Company through cooperation with CCTV for animation content(only three media has mobile TV license national wide). It has acquired "a good shade tree back" in a scarce media resource age.

 

  It has established long-term mutual trust and cooperation mechanism with the operators, and was classified as C rating in the first SP qualification test of China Mobile Company in 2009. The rating is very conducive to the future communications and business expansion in China Mobile Company.

 

  Performance and Investment Ratings: we forecast that 2010 to 2012 earnings per share (EPS) will be 0.60,0.81,1.01 yuan; according to the standard valuation of listed companies within the industry, we give it an 53.8 to 55 times P/E, which lead to an evaluation of target Price between 32.28 and 44.00 yuan in 2010,. Therefore, we carry out a "recommended" rating to it.

 

  Risk Notes: revenue recognition risks; the cancellation of foreign investment restriction; the amount of 3G users failed to reach the expected level

 

 

 

 

Key Words

 

SP           3G          Mobile Phone Games          Mobile Streaming Media


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